VALORACIONES: DEL EARN-OUT AL NAV LOAN, CÓMOLOS INVERSORES SORTEAN LA INCERTIDUMBRE
(Fundspeople: Elena Municio — 21 noviembre 2025)
En momentos de incertidumbre, los procesos de valoración se vuelvenespecialmente complejos. Para reducir la brecha entre las expectativas decompradores y vendedores, los inversores recurren a mecanismos como los earn-outs, la permanencia del vendedor en el accionariado para alinear intereses o estructurasfi nancieras como los NAV loans. En este contexto, los fondos evergreen añaden un niveladicional de difi cultad. Dada su naturaleza semilíquida y la importancia del NAV comoreferencia de entrada y salida de inversores, resulta clave que su valoración se aproxime lomáximo posible al fair market value, garantizando así la transparencia para todas laspartes involucradas.
El contexto macroeconómico continúa siendo complejo, marcado por la incertidumbre eneconomías clave como Alemania, Francia o EE.UU., lo que genera dudas sobre elcrecimiento y las valoraciones de las compañías. Julián Álvarez, Responsable de YIELCO Investments en España, señala que “la falta de visibilidad en el segmento large cap haceque muchas transacciones no se concreten, salvo en sectores calientes como defensa odeterminados nichos tecnológicos. En el lower mid market, los múltiplos de entrada sonmás bajos, lo que los hace menos sensibles a la coyuntura actual, y por ello se estáncerrando más operaciones”. Aun así, aunque los períodos de volatilidad pueden provocardesconexiones temporales entre las expectativas de compradores y vendedores, latendencia general apunta hacia una mayor alineación.
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Valoraciones: del earn-out al NAV loan, cómo los inversores sortean la incertidumbre — FundsPeople España
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YIELCO Investments es un especialista independiente en inversiones en mercados privados que opera a nivel mundial con sede en Alemania, Suiza, España y Luxemburgo. El grupo gestiona más de 11 000 millones de euros en compromisos de capital de inversores institucionales en private equity, deuda privada e infraestructura.
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